Mercado de Futuros, Actores y características (Primera entrega, 27 de agosto)

Como una caracterización teórica introductoria al funcionamiento de la bolsa de comercio de Santiago y a las transacciones bursátiles que en ella se efectúan, es de cardinal importancia referirnos a los elementos que la conforman.

En este sentido, Un mercado de capitales como la bolsa de comercio de Santiago está constituido por un conjunto de mercados formales (conjunto de organismos, empresas, instituciones que efectúan operaciones y transacciones crediticias de forma habitual) e informales (conformado por organismos que efectúan y realizan operaciones y transacciones crediticias de forma esporádica). En ellos existe transferencia de recursos (y un precio de transferencia de estos recursos) en la que participan los principales agentes económicos.

Por lo tanto, los recursos disponibles son distribuidos entre los oferentes de créditos, que además son los generadores de excedentes y los demandantes, aquellos que requieren y necesitan estos recursos. Esta transacción es efectuada a través de intermediarios financieros (instituciones como: El Banco central de Chile, Tesorería general de la republica, Bancos comerciales, Banco del estado, Sociedades administradoras de Fondos Mutuos, Compañías de seguros, Corredoras de Bolsa o empresa de corredora, y Agentes de valores.)

La función del intermediario financiero viene definida por la intermediación entre vendedores y compradores de títulos bursátiles (de propiedad); Esta incluye el asesoramiento de los clientes con respecto al comportamiento y a las tendencias del mercado bursátil, el cobro de una comisión por efectuar la materialización de la compra o venta de valores entre oferentes y demandantes, la fijación de un precio de transacción o bien, establecer los límites de un precio máximo y fundamentalmente, acatar las órdenes de los clientes que le han delegado esta función.
Y finalmente, la bolsa de valores está provista de una normativa propia que confiere confiabilidad al mercado de capitales y asegura su rectitud pero además, existen organismos como la Superintendencia y la Contraloría de la republica que secundan su regulación a través de normas y leyes externas.

Esta caracterización teórica constituye una contribución de cardinal importancia a nuestra investigación pues nos ha graficado de qué forma opera y funciona la bolsa de comercio de Santiago, como un mercado bursátil y además nos ha asistido al momento de efectuar la elección de algunos de sus submercados y comprender de qué forma se articulan.

En este cauce, decidimos avecinarnos al Mercado de Futuros.

El Mercado de Futuros, es uno de los submercados del mercado de capitales, en el que se transan contratos de compra y venta (denominados contratos futuros) de productos, instrumentos financieros y de divisas, en los cuales los agentes económicos involucrados en la transacción (oferentes y demandantes), contraen la obligación mutua de entregar/recibir una determinada cantidad de recurso/ bienes o activos (cuyos precios se establecen en el presente) en una fecha de entrega preestablecida. Por otro lado, pese a que el mercado de futuros se asemaja en muchas de sus caracteristicas a un mercado competitivo, en este a diferencia del ultimo,  las bolsas estan facultadas para establecer limites a las variaciones periodicas de los precios.

El contrato de compra-venta a futuro, garantiza a los clientes, la reducción del riesgo al que se ven expuestos por la fluctuación y variación adversa de los precios de los productos, instrumentos financieros o divisas que desean transar, por lo tanto, constituye un mecanismo eficiente de protección y un seguro frente a las oscilaciones de los precios; Es por esto, que un importante numero de participantes acuden a él, incluso dispuestos a renunciar a un posible futuro precio de un bien aun más favorable que el fijado al inicio de la transacción.

El mercado de futuros, además, garantiza la visibilidad de precios, pues al ser un contrato futuro, aquel donde se pactan los niveles de precios, contribuye a la formación de una expresión visible y transparente de los precios y niveles de precios esperados en la futura fecha de vencimiento (lo que secunda la formulación de planificación y proyecciones económicas).

Por otro lado, existen tres dimensiones donde opera el mercado a futuro:

Mercados Futuros de productos: En él, un producto debe presentar las siguientes características para poder transarse: debe ser homogéneo, estar ampliamente difundido, de modo que demande la atención de diversos oferentes y demandantes, y que su precio este sujeto a altas fluctuaciones y variaciones.

Mercados Futuros de Instrumentos Financieros: su principal función es otorgar protección frente a la volatilidad de las tasas de interés, que constituyen el precio del dinero como un bien; En este sentido, las operaciones o transacciones a futuro dentro de este mercado otorgan una amplia seguridad frente al carácter inestable de la tasa de interés (precio del bien “dinero”). Por otro lado, además de la transacción de contratos a futuro de tasas de interés, se han incorporado en años ulteriores, los contratos a futuro de indices accionarios.

Mercados Futuros de divisas o monedas extranjeras: Estos mercados contribuyen a disminuir el riesgo asociado a las fluctuaciones del tipo de cambio, por lo tanto, los agentes económicos inmersos en mercados futuros de divisas como exportadores, importadores, bancos e instituciones financieras , están ligados y asociados a la búsqueda de la paridad cambiaria. Gracias a la gestión de estos mercados, quienes participan en la compra y venta de monedas extranjeras, en el futuro pueden vender (exportadores) y comprar (importadores) la moneda a el tipo de cambio que se estableció y se conoce actualmente, de lo contrario, en una fecha futura se enfrentarian al riesgo cambiario pues no sabrian cuál es el precio contado (o spot) o el tipo de cambio spot al que se efectuará la transacción cambiaria.
Además, segun la informacion extraida, actualmente se trasan contratos a futuro de las cinco monedas de mayor relevancia dentro del mercado internacional:  la Libra Esterlina, el Marco Alemán, el Franco Suizo, el Dolar Canandiense, y el Yen Japonés.

Ahora bien, de acuerdo a la revisión exploratoria de nuestra bibliografía, la amplia participación de las empresas en los mercados futuros, se debe a que intentan neutralizar la incertidumbre inherente a los pagos e ingresos futuros, esto además, dice relación con una necesidad de formular estrategias de cobertura y protección frente a fluctuaciones inesperadas de los precios de insumos, monedas y frente a la volatilidad de las tasas de interés; Por lo tanto, disminuyen las posibles repercusiones de las oscilaciones de los precios sobre los compromisos que adquieren.

 Ahora bien, en los Mercados Futuros podemos distinguir la participación de tres agentes o actores económicos de importancia:

 1) Los clientes: son agentes económicos de gran importancia dentro del flujo bursátil, pues constituyen el germén que inicia la oferta y las transacciones dentro del mercado a futuro.
Entre ellos, se distinguen:

Hedgers: la motivación que poseen estos participantes para ingresar al mercado de futuros, es la busqueda de protección y seguridad frente a los riesgos y repercusiones inherentes a las fluctuaciones-precio de los productos, instrumentos financieros o divisas que intercambian.
 
Especuladores: son inversionistas particulares que estan dispuestos a asumir y aceptar los riegos y repercusiones inherentes a las variaciones-precio. Su principal motivación es la obtencion de utilidades y ganancias de capital mediante el anticipo de los cambios que experimenten los precios, pues poseen una percepcion peculiar y diferente con respecto a la tendencia futura de los precios y mercados. Estan dedicados a vender futuros cuando esperan que los precios desciendan y a comprarlos cuando esperan que los precios presenten tendencias alcistas.

2) Los corredores de bolsa: efectúan una labor de intermediación entre oferentes y demandantes de valores bursátiles.

3) La cámara de compensación:  cumple la importante función de compensación, pues se asegura de registrar y compensar las transacciones bursátiles y se encarga de asegurar el cumplimiento de cada contrato a futuro que se transa en la bolsa. Constituye, además, un garante o garantía de cada uno de los contratos en vigencia, pues adopta la posición de vendedor frente a cada comprador y viceversa.

Por lo tanto, de acuerdo a toda la información que nos ha proporcionado la revisión exploratoria de bibliografía pertinente y de antecedentes (además, de adjuntar a nuestra experiencia, una visita introductoria a la Bolsa de comercio de Santiago), la siquiente fase de nuestra investigación, de foma tentativa, consistirá en presenciar una operación donde se efectúe una transacción de contratos a futuro entre agentes económicos, para así comprender totalmente  de qué forma se articulan estos intercambios bursátiles e identificar todos los aspectos operativos generales y específicos que los conforman.



Bibliografía

Salazar, Luis          "Desarrollo teórico y práctico de instrumentos financieros", Santiago, 1999
Parada, Rigoberto  "El mercado de valores en Chile", Santiago, Julio 1987
Diaz, Raul              "Seminario mercados de futuros: una aplicación a los futuros de índices de acciones, 1990

Actores, inmersos en el mercado bursátil

El resultado de nuestra incipiente aproximación a nuestro tema-objeto de estudio, nos ha develado que la bolsa de comercio de Santiago, cuenta con todos los elementos requeridos para efectuar transacciones bursátiles, así como también para ser denominada como un Mercado Bursátil, tales como los demandantes o compradores, que son los inversionistas, los oferentes, como los emisores y los agentes o corredoras de bolsa, además de una institución reguladora e intermediaria.

Por tanto, hemos decidido avecinarnos al mercado de las acciones, como uno de los submercados que conforman la Bolsa de Comercio de Santiago. Las acciones, representan un título de propiedad, es decir una acción representa la propiedad o parte que una persona posee sobre el capital social de una sociedad anónima y además generan rentabilidad mediante dividendos y las ganancias de capital.

Por otro lado, uno de los actores relevantes que forman parte dentro de este submercado, son los agentes o corredoras de bolsa, que corresponden a personas jurídicas o naturales que están autorizadas a realizar y efectuar de forma directa inversiones o transacciones de valores en los mercados financieros. Por lo tanto, las corredoras de bolsa, como accionistas de la Bolsa de comercio, están encargadas principalmente de situar nuevos valores en el mercado, actúan, además, como intermediarias entre oferentes y demandantes, es decir, que facilitan y permiten las transacciones entre quienes desean comprar acciones y quienes las ofrecen; Por otro lado, administran las carteras de bolsas de sus clientes y asesoran de forma continua a inversionistas y emisoras de bolsa. Ahora bien, otros actores que desempeñan un importante papel en el submercado de las acciones, son los inversionistas: tales como los locales, institucionales, no institucionales y extranjeros (institucionales y no institucionales) y las emisoras, empresas, que bajo el cumplimiento de una normativa determinada ofrecen al mercado de valores, acciones o títulos representativos de su capital social; entre ellos se encuentran: El Banco central, La tesorería general de la republica, bancos e instituciones financieras y Sociedades anónimas (S.A)

La bolsa y sus submercados: Mecanismos que designan estatus

Durante el comienzo de nuestra visita, el sentimiento fue algo extraño, pues experiencias previas siempre te enseñan como afrontar diferentes situaciones, sin embargo, ninguna de nosotras sabia con exactitud de que forma actuar ni que hacer; por lo que cometimos varios errores al llegar e internarnos en el lugar. En primer lugar, decidimos fotografiar las fachadas, ya que aunado a nuestras ansias por completar y concluir nuestro objetivo, también nos cautivo la infraestructura del lugar.

Tras ello ingresamos, observando y fotografiando algunas esculturas que nos parecieron muy bellas y que además se encontraban contiguas a la puerta principal que nos permitiría entrar y enfrentarnos a la recepción del guardia. Ya en su interior, notamos que primaba un ambiente de trabajo, seriedad y armonía, muy contrario, según nuestra percepción, al de los lugares colindantes y que además rodean la bolsa de comercio. Ya en el instante en que ingresamos, nos percatamos de nuestro primer error, pues de inmediato se aproximo el guardia que se hallaba en la recepción y nos informo que debíamos realizar un procedimiento para poder ingresar con tranquilidad a fotografiar y obtener información que facilitase nuestro trabajo; Por lo cual, nos dirigimos, enviados por el guardia de la recepción, a hablar con Juan Ponce, el cual no nos atendió debido a que se había ido a almorzar.

Decepcionadas, al volver, el guardia en un acto de cierta bondad nos permitió ingresar, fotografiar y nos indico donde dirigirnos; posterior a nuestro transito por largos pasillos llegamos a la rueda publica, donde se encontraban solo un par de hombres comentando y divisando diversos televisores donde constantemente se informaba el cambio de los precios de las acciones. Al retornar y concluir nuestra visita, con la entrega de nuestras cedulas de identidad que el guardia había retenido, recordamos también que cada oficina poseía el nombre de algunas asociaciones, como la de Larrain Vial, que posterior a informarnos al respecto nos enteramos que es, uno de las asociaciones mas seguras al momento de comprar o invertir en acciones.